金價又爆了！
截至9月9日上午，現(xiàn)貨黃金價格強勢突破3650美元/盎司，再度刷新歷史紀錄。
美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次爆冷，9月美聯(lián)儲降息幾乎已經(jīng)是板上釘釘。在寬松預期與避險需求的雙重輪驅(qū)動下，黃金直接上演“火箭式增長”，年初至今已漲近 39.15%。
橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐公開表示，在全球貨幣政策轉(zhuǎn)向、美國債務(wù)問題加劇以及地緣政治風險持續(xù)升級的背景下，黃金將成為“價值重置”的核心資產(chǎn)。高盛集團甚至大膽預測若美聯(lián)儲獨立性受到實質(zhì)性沖擊，金價可能上看5000美元/盎司。
這是否意味著“黃金大牛市”的新一輪行情已經(jīng)到來？
黃金是“避風港”還是“快車道”？
為什么近期金價又開始屢創(chuàng)新高，黃金熱潮背后的驅(qū)動因素究竟是什么？
接下來我們就來探討影響金價的“幕后推手”。
一、美聯(lián)儲降息預期成重磅“催化劑”
歷史數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來的10次美聯(lián)儲降息周期中，黃金在其中7次出現(xiàn)上漲。作為“無息資產(chǎn)”，黃金價格與實際利率呈顯著負相關(guān)。
隨著美國失業(yè)率升至4.3%、創(chuàng)四年新高，非農(nóng)就業(yè)大幅低于預期，CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)表示，9 月降息已基本成為定局。受降息預期強化與對美國經(jīng)濟增長勢頭放緩的擔憂加劇，現(xiàn)貨黃金價格順勢開上“快車道”，錄得6月中旬以來最大單周漲幅。
二、“亂世”黃金：地緣沖突再燃避險情緒
“亂世買黃金”再次得到驗證，多重沖突交織的避險需求持續(xù)推高黃金的吸引力。俄烏沖突持續(xù)、中東局勢再生變數(shù)、“特朗普2.0”政策預期引發(fā)貿(mào)易不確定性、歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇乏力……多重地緣與經(jīng)濟風險交織，推動地緣政治風險指數(shù)升至近年高位，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)持續(xù)獲得資金流入。
三、債務(wù)貨幣化時代，黃金才是真正的“硬通貨”
巨量債務(wù)與赤字引發(fā)市場對長期通脹和美元信用的擔憂，黃金抗通脹和財富儲存功能凸顯。
美國國債規(guī)模已突破37萬億美元，2025年利息支出預計占財政收入的26.5%。此外，特朗普公開施壓美聯(lián)儲降息甚至提及罷免理事庫克，美聯(lián)儲的獨立性正受到前所未有的威脅。在美元信用面臨長期挑戰(zhàn)的背景下，“去美元化”與國際貨幣體系重構(gòu)，也在進一步推動黃金成為“避風港”。
“黃金時代2.0”開啟？
一、央行連續(xù)16年狂買黃金
2025年已是全球央行連續(xù)凈購金的第16年，宏觀策略師塔維?科斯塔指出，這可能是“近代史上最重要的全球資產(chǎn)再平衡”，各國央行正系統(tǒng)性地將儲備資產(chǎn)從美元債券轉(zhuǎn)向黃金等實物資產(chǎn)。
二、“數(shù)字黃金”革命
古老的黃金，正迎來一場深刻的數(shù)字化變革。
世界黃金協(xié)會即將推出“集合黃金權(quán)益”（Pooled Gold Interests, PGI），該產(chǎn)品允許機構(gòu)投資者交易由實體黃金支持的數(shù)字權(quán)益，旨在提升黃金交易的效率與透明度。
這場“數(shù)字黃金革命”有望為規(guī)模近萬億美元的實物黃金市場注入新活力。支持者認為，就像具有天然抗通脹屬性的比特幣一樣，數(shù)字化將顯著提升黃金的流動性和可分割性，“每塊金條最終都將擁有自己的‘護照’，自己的‘出生證明’”，都具備可追溯的“數(shù)字身份”。
在數(shù)字化浪潮席卷全球的當下，黃金市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型或許將成為未來的重要發(fā)展趨勢，這也為 “黃金時代2.0” 的到來增添了新的可能性。
三、黃金雖熱，謹防燙手！
本輪黃金上漲無論在幅度還是持續(xù)時間上，仍低于歷史重大牛市周期，債務(wù)擴張和“去美元化”等宏觀趨勢仍有望提供中長期支撐。
但投資者也需認識到：黃金受多重定價因子影響——利率預期、避險情緒、機構(gòu)行為等可能發(fā)生動態(tài)變化。在這場金價的"狂歡"里，當前市場或已較充分定價降息預期，需警惕“利好兌現(xiàn)”后的回調(diào)風險，避免在熱潮中“燙手”。
邏輯會切換，情緒會退潮。投資者在追逐黃金紅利的同時，更要保持理性。可以分階段配置黃金。
將黃金這種另類資產(chǎn)作為資產(chǎn)組合的“穩(wěn)定器”，目標配置比例可以維持在 3%-5%，而非因市場狂熱而盲目超配。
適當配置而非ALLIN，可能才是穿越牛熊周期的關(guān)鍵。
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
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