特斯拉、IBM已于美東時間10月22日公布三季度財報，而英特爾緊隨其后，將在10月23日發布業績。
牛市中，科技板塊的表現從不令人失望，過去6個月，全球多個科技指數漲超20%，創業板更是以接近60%的漲幅領跑。當前科技股的繁榮，究竟是AI 2.0時代的歷史性機遇，還是再一次的泡沫？
AI時代的科技股行情
資金抱團與結構分化
從全球視角來看，科技股的估值呈現明顯分化。
其中，恒生科技指數估值最為溫和，具備一定的安全邊際；A股創業板指則因近期市場情緒推動，漲幅較為明顯，估值已升至41.9倍，接近美股水平；而納斯達克指數在“七巨頭”的強勢拉動下，估值持續處于高位，截至10月21日市盈率約達43.5倍，領跑全球；相比之下，歐洲斯托克600科技板塊雖有所回暖，但整體估值仍顯著低于美國市場。
這種分化背后，反映出各地區科技產業競爭力的差異，也體現了市場對AI技術商業化進程的不同預期。
資金流向數據也印證了這一點。盡管部分資金開始關注估值較低的歐洲和亞洲科技股，但美國科技股仍然是全球資本的聚集地，尤其是人工智能、半導體等前沿領域。這種高度集中的資金配置，在推動美股上漲的同時，也帶來了市場結構失衡的潛在風險。
對比2000年互聯網泡沫
業績有支撐，但需警惕風險
提到科技股泡沫，很多人會聯想到2000年的互聯網泡沫。
當時，科技股估值普遍虛高，但缺乏扎實的盈利支撐，更多是由投機情緒推動。而這一輪的科技巨頭，如英偉達、微軟等，不僅在AI領域實現了技術突破，也具備了持續的收入和利潤增長能力。許多科技股已有了業績支撐，這是當前與2000年最根本的區別。
然而，風險信號依然不容忽視。目前，“七巨頭”的總市值約占標普500指數的30%，這一集中度已接近甚至超過2000年科技股巔峰時期的水平。這意味著，市場表現高度依賴少數幾家公司的表現。一旦其中某家巨頭業績不及預期或遭遇政策利空，可能引發連鎖反應，導致市場整體回調。歷史不會簡單重復，但結構性風險正在積累。
配置策略
注意結構性風險，做好多元配置
面對科技股的高波動和高預期，投資者應避免“把所有雞蛋放在一個籃子里”，而是采取更加均衡的多國別多策略配置。
一方面，可以通過投資科技主題的FOF產品，間接布局一籃子科技企業，實現風險的分散。另一方面，也可以考慮進行全球資產配置，例如搭配估值相對合理的亞太或歐洲科技股，以對沖美股可能出現的回調風險。
總而言之，在AI 2.0浪潮的推動下，科技股的長期成長邏輯依然堅實。但短期來看，估值壓力和結構性風險也不容忽視。理性配置、分散布局，或許是投資者穿越波動、把握機會的極佳方式。
（轉載自好買香港）
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