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美聯儲降息25BP，鮑威爾表態偏鷹
事件：北京時間10月30日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯儲今年年內第二次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。
點評：
本次降息決定完全符合市場預期，但鮑威爾在隨后召開的新聞發布會上表示：美聯儲將繼續根據最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡來確定適當的貨幣政策立場。針對12月的政策走向，本次委員會會議的討論中存在著截然不同的看法，12月是否進一步降息遠未成定局。這一偏“鷹派”表態，重創正在交易的風險資產。
FOMC會議過后，美債收益率與美元同步走強，市場降息預期明顯下調。利率期貨隱含的12月降息概率從超過90%降至不足70%，2026年底前剩余降息次數從3.6次降至3.4次。
此外，FOMC在聲明中寫道，委員會決定于12月1日結束對其合計證券持倉的減持。這意味著，美聯儲的縮表行動將在持續三年半之后告終。
展望后續，市場此前對12月降息計價十分充分，若后續進一步坐實了12月不降息，短期內美股和黃金仍將面臨調整壓力，美債收益率與美元指數或仍有上行空間。
中美經貿磋商成果共識公布
事件：當地時間2025年10月30日上午，中美兩國元首在韓國釜山進行會晤，這是特朗普2025年1月開啟第二任期以來，中美兩國元首的首次面對面會談。
點評：
在長達1小時40分鐘的高效務實會談中，兩國元首圍繞戰略性、長遠性議題展開深入交流，釋放了諸多信號，中美經貿團隊通過吉隆坡磋商，達成的成果共識主要有以下幾方面：
①美方將取消針對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關稅”，對中國商品加征的24%對等關稅將繼續暫停一年。中方將相應調整針對美方上述關稅的反制措施。
②美方將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規則一年。中方將暫停實施10月9日公布的相關出口管制等措施一年。
③美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業301調查措施一年。美方暫停實施相關措施后，中方也將相應暫停實施針對美方的反制措施一年。此外，雙方還就芬太尼禁毒合作、擴大農產品貿易、相關企業個案處理等問題達成共識。雙方進一步確認了馬德里經貿磋商成果，美方在投資等領域作出積極承諾，中方將與美方妥善解決TikTok相關問題。
黃金牛市結束了嗎？
事件：2025年8月起，不到兩個月的時間內，黃金現貨價格漲超20%。然而，從10月21日到28日，黃金價格迎來大幅調整，六個交易日下跌8.07%。
點評：
回顧本輪黃金下跌行情，短期的價格波動來自于多空博弈。
起因是俄烏停戰預期，這一自2022年來支撐央行購金與金價的核心敘事翻轉，直接動搖了市場的看漲情緒。隨后，中美關系釋放的緩和信號，市場對美國政治風險的擔憂下降，令避險需求再度降溫，對金價形成壓制。此外，前期金價持續大幅上漲，導致很多投資者選擇獲利了結離場。
從歷史數據看，黃金價格快速上漲后，都會出現大幅回調。本次回調并不標志黃金牛市的終結，目前支撐黃金上漲的核心因素并沒有發生改變，中長期來看，全球央行持續購金、美聯儲降息、地緣風險、高企的主權債務以及美元信用等因素仍構成支撐。
（轉載自好買香港）
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