近期，全球股市捷報頻傳：日經指數突破52000點，迎來歷史“高光時刻”；A股時隔十年重回4000點，呈現“史詩級”上漲態勢。在流動性充裕與AI科技浪潮的雙重推動下，多國資本市場輪番上演驚艷表現。
與此同時，市場目光正悄然轉向一個長期被低估的區域——歐洲。隨著“寬財政”接力棒的傳遞，歐洲股市正走出獨立行情，其中德國股市年內累計漲幅突破20%，展現出強勁的增長動能。憑借其獨特的估值優勢與政策紅利，歐洲正從昔日的“價值洼地”崛起為2025年全球資產配置中不可忽視的“重要領域”。
歐洲能否為全球市場注入新的活力？其黑馬姿態的背后，是否意味著全球資金正重新審視并加速布局這一長期被低估的市場？
歐洲股市何以“跑贏美股”？
今年以來，歐洲股市整體表現出色。盡管4月初受美國關稅政策沖擊出現階段性回調，但歐洲股市展現出顯著韌性，快速收復失地、迎來反彈，整體走勢跑贏多數發達市場。從昔日被質疑“缺乏競爭力”到如今持續“跑贏美股”，其背后反映的是歐洲經濟基本面的改善、政策紅利的釋放以及全球資金再配置的共振效應。
一、匯率東風：歐元升值的“放大器”效應
2025年美元溫和走弱與歐元穩步升值，為歐洲資產帶來了顯著的“匯率放大效應”。以美元計價的投資者在享受股市上漲收益的同時，更獲得了可觀的匯兌收益，形成“匯率+資產”雙重回報，吸引了全球資本的大規模涌入，為市場提供了充沛的流動性支持。
二、政策共振：貨幣與財政的協同發力
相比于美聯儲的猶豫不決，歐洲央行率先開啟降息周期，自2024年6月起已連續八次降息，顯著改善了企業的融資環境。
與此同時，財政政策也在同步發力：德國推出規模達5000億歐元的跨年度基建計劃，歐盟“下一代基金”持續向南歐和東歐地區投放結構性投資。此外，數字歐元項目的穩步推進，正逐步提升歐元區在支付領域的自主性與競爭力。
這種貨幣寬松與財政擴張的政策組合，為歐洲經濟復蘇提供了雙重保障。
三、環境改善：地緣陰云與經濟晴空
地緣沖突緩和：俄烏停火談判取得進展，減輕了市場對歐洲能源供應安全和產業鏈穩定的憂慮。
經濟盈利韌性：歐元區10月綜合PMI錄得52.2，連續十個月處于擴張區間，制造業復蘇態勢明確。
在金融、能源、工業材料及醫療保健等板塊的強勢帶動下，歐洲企業盈利普遍超出預期。德銀研究進一步預測，2026年德國經濟有望實現2%的增長，超過美國預期，顯示出市場對歐洲長期增長信心。
四、估值洼地：全球資金的“再平衡”目標
相較于美股，歐洲主要指數市盈率均顯著低于標普500，形成了明顯的“估值洼地”。
這一估值優勢在科技股估值高企、AI領域出現泡沫化擔憂、美國債務壓力持續積累的背景下尤為凸顯，促使國際資金將歐洲視為當前最具性價比的配置方向。2025年，歐洲股票基金創下近二十五年來的資金凈流入史上第二高的紀錄，充分證明全球資本對其估值修復與增長潛力的高度認可。
布局“歐洲時代”：把握機遇窗口，應對風險挑戰
展望未來，在寬財政政策和企業盈利改善的雙重推動下，歐元資產有望迎來進一步重估——德債收益率溫和上行、歐股相對超額收益擴大、歐元匯率穩步走強等趨勢均值得期待。流動性環境的改善與企業盈利的穩健增長，正共同推動歐洲從“估值洼地”向“價值重塑”的敘事轉變。
然而，機遇背后風險猶存。隨著特朗普“2.0時代”的開啟，貿易政策反復動蕩，地緣政治沖突風險未消，全球通脹壓力持續上升。此外，歐洲自身亦面臨結構性挑戰，如科技成長型產業投入不足、法國政治不確定性加劇、影子銀行體系潛在風險，以及人口老齡化帶來的長期增長約束。
當前歐洲市場正處在機遇與風險交織的關鍵窗口，投資者始終應保持警惕，在把握歐洲結構性機會的同時，堅持全球化配置、多元化布局，也可以借道全球FOF類的產品實現一站式配置，通過分散投資降低單一市場風險，以更穩健的姿態參與全球股市。
（轉載自好買香港公眾號）
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