一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3402.53點，跌14.37點，跌幅為0.05%；深成指收于10731.66點，跌12.67點，跌幅為0.55%；滬深300收于3966.57點，跌15.61點，跌幅為0.17%；創業板收于2248.63點，跌18.89點，跌幅為0.81%。兩市成交16345.07億元，較前一日交易量減少8.63%。大盤股強于小盤股。中證100下跌0.09%，中證500下跌0.54%。

31個申萬一級行業中有13個行業上漲。其中，汽車、石油石化、鋼鐵表現居前，漲跌幅分別為0.75%、0.65%、0.60%，商貿零售、綜合、房地產表現居后，漲跌幅分別為-2.06%、-2.56%、-2.93%。滬市有863只個數上漲，占比38.03%，深市有1162只個數上漲，占比40.89%。非ST個股中，110只個股漲停，25只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，0只期指好于現貨指數。

數據來源：Wind 日期：20241209

昨日，中債銀行間債券總凈價指數上漲0.06個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指下跌0.54%,標普500下跌0.61%,納指下跌0.62%；道瓊斯歐洲50上漲0.33%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲2.76%，日經225指數上漲0.18%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind 日期：20241209

三、新聞

1.根據國家統計局公布的數據，2024年11月，CPI同比為0.2%，漲幅較上月回落0.1個百分點PPI同比下降2.5%，降幅較上月收窄0.4個百分點。

從同比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點，主要受食品價格漲幅回落帶動其中，食品價格上漲1.0%，漲幅比上月回落1.9個百分點。。而食品價格漲幅回落主主要是受食品價格超季節性下降影響。非食品中，能源價格下降3.8%，降幅比上月收窄1.3個百分點，其中汽油價格下降8.2%。扣除能源的工業消費品價格由上月下降0.2%轉為持平.邊際上有一定的改善。

數據來源：Wind，好買基金研究中心 日期：20241209

我們提取了CPI中的一些非必須消費的部分作為實際消費意愿的表征，可以看到11月份，食品煙酒類價格同比上漲0.9%，影響CPI上漲約0.26個百分點。即使有著2023年的低基數，食品煙酒價格的同比僅僅高于2020年，且同比增速還在下降中。 教育文化娛樂價格11月同比增長1.0%，雖然相比上月增速有所回升，但同比增速為2020年以來11月的最低增速。

數據來源：Wind，好買基金研究中心 日期：20241209

工業生產者出廠價格中，生產資料價格下降2.9%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約2.12個百分點。其中，采掘工業價格下降4.9%，原材料工業價格下降2.9%，加工工業價格下降2.7%。生活資料價格下降1.4%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約0.36個百分點。其中，食品價格下降1.5%，衣著價格下降0.3%，一般日用品價格上漲0.2%，耐用消費品價格下降2.7%。

數據來源：Wind，好買基金研究中心 日期：20241209

從歷史數據看，目前不論是生產還是生活資料PPI都處在歷史低位。邊際上生活與生產資料價格同比降幅略有收窄，但是效果較小，通縮壓力依舊沒有改善。

中共中央政治局：明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策 大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市。

本次貨幣政策的轉向為08年以來首次，一定程度上說明了目前宏觀經濟形式的嚴峻程度。具體的政策還是等待后續落地。目前權益市場依舊有了明顯的反應，但是債市與匯市對此并無明顯反應。

數據來源：Wind，好買基金研究中心 日期：20241209

回顧A股歷史反應，在09，10兩年的貨幣政策寬松期，A股市場有一定的反彈，但是絕對稱不上是牛市，只能說是在整個熊市中的反彈行情。相比A股，09，10年的房地產市場對上述貨幣政策有著更強烈的反應，也是從09，10年的量化寬松開始，開啟了居民部門負債率的連續上升期，直到2020年。考慮到國內宏觀環境與09，10年的顯著差異，本次寬松的貨幣政策的效果或與上個周期有著顯著的差異。

數據來源：Wind，好買基金研究中心 日期：20241209

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