一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3342.67點，漲26.55點，漲幅為0.80%；深成指收于10104.13點，漲21.79點，漲幅為0.22%；滬深300收于3831.63點，漲23.08點，漲幅為0.61%；創業板收于1996.51點，漲10.10點，漲幅為0.51%。兩市成交14683.17億元，較前一日交易量增加9.89%。大盤股強于小盤股。中證100上漲0.62%，中證500上漲0.17%。

31個申萬一級行業中有26個行業上漲。其中，國防軍工、銀行、基礎化工表現居前，漲跌幅分別為3.70%、1.49%、1.15%，電子、計算機、傳媒表現居后，漲跌幅分別為-0.37%、-0.42%、-0.56%。滬市有1463只個數上漲，占比62.98%，深市有1723只個數上漲，占比59.33%。非ST個股中，101只個股漲停，15只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現貨指數。

申萬一級行業漲跌幅

數據來源：Wind日期：2025/5/7

前日，中債銀行間債券總凈價指數下跌0.05個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.70%，標普500上漲0.43%；納斯達克指數上升0.27%；道瓊斯歐洲50 下跌0.73%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲0.13%，日經225指數下跌0.14%，印度孟買 Sensex30 指數上升0.13%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind  日期：2025/5/7

三、新聞

1、“一行一局一會”舉行新聞發布會

5月7日，國務院新聞辦公室上午9時舉行新聞發布會，請中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證券監督管理委員會負責人介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況。

【人民銀行行長潘功勝】

人民銀行推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項措施。一是數量型政策，通過降準等措施，加大中長期流動性供給，保持市場流動性充裕。二是價格型政策，下調政策利率，降低結構性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業銀行提供再貸款的利率，同時調降公積金貸款利率。三是結構型政策，完善現有結構性貨幣政策工具，并創設新的政策工具，支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。

正好也回應了4月25日中共中央政治局會議提及的“適時降準降息”和“創設新的結構性貨幣政策工具”“設立新型政策性金融工具”等內容。

十項措施分別為：

數量型政策：降準

1. 降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。

2. 完善存款準備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調降為0%。

價格型政策：降息

第三，下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點。

第四，下調結構貨性貨幣政策工具利率0.25個百分點，包括：各類專項結構性工具利率、支農支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%，這些工具利率是中央銀行向商業銀行提供再貸款資金的利率。抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。抵押補充貸款是由中央銀行向政策性銀行提供資金的一個工具。

第五，降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調整。

結構型政策：完善現有結構性貨幣政策工具，并創設新的政策工具

第六，增加3000億元科技創新和技術改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元。

第七，設立5000億元“服務消費與養老再貸款”，引導商業銀行加大對服務消費與養老的信貸支持。

第八，增加支農支小再貸款額度3000億元，與調降再貸款利率的政策形成協同效應，支持銀行擴大對涉農、小微和民營企業的貸款投放。

第九，優化兩項支持資本市場的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款，這兩個工具的額度合并使用，總額度8000億元。

第十，創設科技創新債券風險分擔工具，央行提供低成本再貸款資金，可購買科技創新債券，并與地方政府、市場化增信機構等合作，通過共同擔保等多樣化的增信措施，分擔債券的部分違約損失風險，為科技創新企業和股權投資機構發行低成本、長期限的科創債券融資提供支持。

【金融監管總局局長李云澤】

近期，將推出以下增量政策，共八項。

一是加快出臺與房地產發展新模式相適配的系列融資制度，助力持續鞏固房地產市場穩定態勢。

二是進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金。

三是調整優化監管規則，進一步調降保險公司股票投資風險因子，支持穩定和活躍資本市場。

四是盡快推出支持小微企業、民營企業融資一攬子政策，做深做實融資協調工作機制，助力穩企業穩經濟。

五是制定實施銀行業保險業護航外貿發展系列政策措施，對受關稅影響較大的市場主體提供精準服務，全力幫扶穩定經營、拓展市場。

六是修訂出臺并購貸款管理辦法，促進產業加快轉型升級。

七是將發起設立金融資產投資公司的主體擴展至符合條件的全國性商業銀行，加大對科創企業的投資力度。

八是制定科技保險高質量發展意見，更好發揮風險分擔和補償作用，切實為科技創新提供有力保障。

【證監會主席吳清】

1、近期將出臺深化科創板、創業板改革政策措施，擇機會發布。

2、大力推動中長期資金入市。

3、全力支持中央匯金公司發揮好類“平準基金”作用。

4、盡力幫助受影響企業應對美加征關稅的沖擊。

5、下一階段證監會將堅定不移推進市場高水平對外開放，進一步完善對外開放格局，穩步推進一系列對外開放的務實舉措。

【市場反應及未來預期】

在貨幣政策上，會議內容總體符合預期，比如降準政策，也有超預期內容，比如降息速度。但是在宣布降準降息之后，10年國債和30年國債收益率反而開始持續上行，主要原因為相關資金的止盈。從4月7日市場調整之后至今，在1個月的時間中，股指已經完成了修復，10年國債收益率下行15bp左右，30年國債下行了20bp左右，這個點位已經隱含了一次降準降息預期，如果降準降息正式落地，短期利好出盡，距離交易下一次貨幣政策還有很長的時間，部分資金選擇止盈也較為符合預期。

未來來看，短時間內國債收益率預期仍在底部震蕩，發布會中，潘行長提到“10年國債維持在1.65%附近”，也就是說央行目前仍會將底部控制在1.65%附近，大幅上行或下行的概率都不大。但是對于信用債來說，可能會有緩慢補漲行情，昨日短端利率、銀行存單、絕大多數信用債的收益率都出現下行。

權益市場大幅高開，但是后續沖高回落，一方面是因為在過去一個月中，權益市場已經基本完成了相關的修復，另一方面，為當下市場中，貨幣政策的作用相對有限，需要疊加財政政策的發力以解決需求端不足的問題，未來財政方面可能會重在加快落地前期政策，比如加快債券發行節奏，增加對消費領域支持力度等。近期中美在關稅問題上出現邊際緩和信號，未來可能更需關注國內經濟基本面變化，如關稅對于實際進出口數據的影響，地產相關數據是否可以企穩等。總體而言，今天監管層釋放的股市托底信心較為堅決，對此不宜太過悲觀。

2、離岸人民幣匯率持續大漲

五一期間，離岸人民幣匯率持續大幅上漲。5月2日，離岸人民幣兌美元大漲逾650點，盤中升破7.21關口；5月5日，離岸人民幣兌美元再度飆升，一度升破7.19關口，創5個月新高；兩個交易日最大漲幅接近900點。5月6日，離岸人民幣兌美元跌破7.22，日內跌超200點。

主要原因：

（1）特朗普政府政策的高度不確定性等引發外國投資者對美元計價資產的信任程度下降，美元指數不漲反跌，4月累計下跌4.37%，美元指數趨勢性殺跌的背景下，結匯盤可能正在逐步釋放；此外，進入5月，新臺幣相對美元大幅走升、港元觸發強方兌換保證成為全球匯市熱點，側面反映出市場對于非美貨幣及資產的需求抬升初見端倪，部分外資有增配人民幣資產需求。

（2）中美經貿對話磋商有所進展，商務部新聞發言人7日表示，近期，美方高層不斷就調整關稅措施放風，并通過多種渠道主動向中方傳遞信息，希望就關稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進行了認真評估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國業界和消費者呼吁的基礎上，中方決定同意與美方進行接觸。國務院副總理何立峰作為中美經貿中方牽頭人，將在訪問瑞士期間，與美方牽頭人美國財長貝森特舉行會談。

總體來看，目前關稅壓力對外匯市場的壓力可能降低，后續需繼續關注中美談判進展及穩增長政策的落地節奏，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經過去，人民幣匯率重新開始向中間價方向回歸。