一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于 3683.46 點，漲幅為 0.48%；深成指收于 11551.36點，漲幅為 1.76%；滬深 300 收于 4176.58 點，漲幅為 0.79%；創業板收于 2496.50 點，漲幅為 3.62%。兩市成交 21509.37 億元，較前一日交易量增加 14.32%。中盤股表現強勢。中證 1000 上漲 1.45%，中證 500 上漲 1.40%。
31 個申萬一級行業中有 22 個行業上漲。其中，通信、有色金屬、電子表現居前，漲跌幅分別為 4.91%、2.37%、2.01%，食品飲料、煤炭、銀行表現居后，漲跌幅分別為-0.42%、-0.81%、-1.06%。滬市有 1183 只個數上漲，占比 51.84%，深市有 1459 只個數上漲，占比 50.87%。非 ST 個股中，93 只個股漲停，2 只個股跌停。股指期貨基差收斂，IF、IC、IM 表現均好于對應寬基指數。
▼申萬一級行業漲跌幅
數據來源：Wind、好買基金研究中心， 日期：2025/8/13
昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌 0.02 個百分點。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲1.04%，標普500上漲0.32%；道瓊斯歐洲50上漲0.88%。
亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數上漲 2.58%，日經 225 指數上漲 1.30%。
二、指數漲跌
數據來源： Wind、好買基金研究中心，日期：2025/8/13市場日報
三、新聞
1.中國 7 月新增社融 1.16 萬億，M2-M1 剪刀差縮小
央行公布 2025 年 7 月金融數據：
（1）新增人民幣貸款-500 億元，市場預期-150 億元，前值 22400 億元。
（2）社會融資規模 11600 億元，市場預期 14100 億元，前值 41993 億元。
（3）M2 同比 8.8%，市場預期 8.3%，前值 8.3%；M1 同比 5.6%，前值 4.6%；M0 同比 11.8%。M2-M1 剪刀差為 3.2 個百分點，較上月縮小了 0.5 個百分點。
信貸：
7 月新增人民幣貸款-500 億元，同比多減 3100 億。社會整體貸款意愿下降明顯。其中，中長期占比740.0%，較上月上升 680 個百分點，較去年同期上升 686 個百分點。
分項看：
（1）非金融企業貸款新增 600 億元，同比少增 700 億元。其中短期貸款、中長期貸款分別新增-5500 和-2600 億元，企業票據融資 8711 億元，同比分別持平 0、多減 3900 和多增 3125 億元。對公貸款增長整體平穩。
7 月對公貸款表現主要有三大原因：一是，7 月官方制造業 PMI 為 49.3%，環比 6 月有所下滑，加上反內卷等供給端政策，工業生產景氣度可能受到一定影響，企業貸款需求維持低位。二是，6 月短貸出現大幅增長，一部分源于年中沖量訴求，這些短貸在 7 月迎來集中到期，進而對貸款增長形成拖累。三是，地方政府化債、中小銀行改革化險、金融機構破除“內卷式”競爭等外部因素亦有影響。
（2）居民貸款新增-4893 億元，同比多減 2793 億元。其中短期貸款、中長期貸款分別新增-3827 和-1100 億元，同比分別多減 1671 和多減 1200 億元。居民端貸款是信貸的核心拖累。量方面，各大城市二手房成交量普遍有所回落，限制了居民按揭貸款增長。消費貸增長也比較一般，居民收入預期和消費傾向等長期制約仍在，近兩月的餐飲消費增速下滑也有一定影響。
（3）非銀金融機構貸款新增 2026 億元，同比少增 31 億元。
社融：
7 月社會融資規模 11600 億元，同比多增 3893 億元。社融存量規模 431.3 萬億，同比增速 9.0%，較上月上升 0.1 個百分點。
分項看：
（1）社融口徑新增信貸-4349 億元，同比多減 2651 億元；
（2）非標融資-1667 億元，同比多減 911 億元；
（3）企業債券融資 2791 億元，同比多增 755 億元；
（4）企業股票融資 505 億元，同比多增 274 億元；
（5）政府債券融資 12440 億元，同比多增 5559 億元。新增地方專項債和用于兩重兩新的特別國債繼續維持較快的發行節奏，支撐社融讀數。
貨幣與存款：
7 月 M2 同比 8.8%，較上月上升 0.5 個百分點；M1 同比 5.6%，較上月上升 1.0 個百分點；M0 同比11.8%。7 月新增存款 5000 億元，同比多增 13000 億元。本輪 M1 增速回升的核心是低利率下的再配置效應，往后看，由于去年基數夠低，M1 同比高增或將持續到 10 月，數據背后的宏觀含義暫時不宜過度解讀。
分項看：
（1）居民存款-11100 億元，同比多減 7800 億元；
（2）非金融企業存款-14591 億元，同比少減 3209 億元；
（3）非銀金融機構存款 21400 億元，同比多增 13900 億元；
（4）財政存款 7700 億元，同比多增 1247 億元。
【市場觀點】
? 總的來看，7 月信貸雖然表現一般，但社融增長仍有韌性，同比增速創年內新高，反映金融對實體支持力度不弱。今日《金融時報》發文表示“分析經濟金融形勢時無需對單月數據過度關注，更不宜過度炒作單月信貸增量讀數波動。”此外，金融行業“反內卷”也有一定影響——“金融機構破除內卷式競爭會擠出虛增空轉貸款，促進金融支持實體經濟質效更高、更可持續。”從這一點來看，貸款少增有助于減少套利、穩定息差。
2.近三周公募機構新發 85 只權益類基金
公募基金發行市場持續釋放積極信號。數據顯示，本周（8 月 11 日至 8 月 17 日），按認購起始日計算，全市場已有 33 只新基金計劃發行，這已經是連續第三周單周基金發行不低于 30 只。近三周（7 月 28 日至 8月 17 日）權益類（股票型+混合型）基金發行總數已達 85 只，占比超八成。
權益類基金凈值增長率的持續回升態勢，驅動基金發行進一步升溫。本周計劃發行的 33 只基金中，權益類基金高達 28 只，包括 24 只股票型基金和 4 只（偏股）混合型基金，合計占到本周發行總量的 84.85%。
值得注意的是，本周計劃發行的 24 只股票型基金均為指數型基金，其中有 18 只被動指數型基金和 6 只增強指數型基金。
業內人士表示，指數型基金的爆發式增長源于三大邏輯：一是資產配置需求升級背景下，投資者對運作透明、費率低廉的被動工具需求激增；二是指數型基金通過分散化投資有效規避個股波動風險，契合避險資金需求；三是基金公司加速完善被動產品矩陣，如多家基金管理人通過布局航天航空等新質生產力領域的 ETF，實現差異化競爭。
在權益類基金主導市場的同時，FOF（基金中的基金）發行熱度持續攀升。本周計劃發行的基金中，有 2只為 FOF 基金，均為混合型 FOF 基金，同時，這也是 FOF 基金連續第二周有計劃發行的情況。今年以來，新發 FOF 基金數量已達 37 只，超過去年全年的水平，反映出投資者對專業資產配置工具的認可。
今年以來，FOF 基金發行呈現持續回暖態勢，主要受以下因素推動：一是市場環境持續優化。政策面持續發力，推動權益市場估值修復，A 股市場企穩向好，為 FOF 這類“專業買手”提供了更廣闊的投資運作空間。二是產品優勢逐步顯現，FOF 基金憑借其多資產配置能力，能夠靈活布局港股、黃金等各類資產，在分散風險的同時增厚收益，有效滿足投資者多元化資產配置需求。
展望后市，代景霞認為，公募基金發行熱度有望延續，指數及創新產品或成亮點。一些投資者觀念轉變，許多新基金吸引投資者青睞，一定程度上推動了權益類基金募集持續回暖，這為市場帶來了增量資金，優化基金產品線結構，促進公募行業發展。
