昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于3865.23點，跌24.27點，跌幅為0.62%；深成指收于12895.11點，跌336.36點，跌幅為2.54%；滬深300收于4539.06點，跌54.91點，跌幅為1.20%；創業板收于2955.98點，跌122.78點，跌幅為3.99%。兩市成交25762.33億元，較前一日成交額增加9.41%。大盤股強于小盤股。中證100下跌1.48%，中證500下跌2.46%。31個申萬一級行業中有11個行業上漲。其中，銀行、煤炭、食品飲料表現居前，漲跌幅分別為2.51%、2.18%、1.69%，有色金屬、電子、通信表現居后，漲跌幅分別為-3.66%、-4.64%、-4.98%。滬市有813只個數上漲，占比34.97%，深市有821只個數上漲，占比28.18%。非ST個股中，37只個股漲停，3只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，2只期指好于現貨指數。

數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據日期截至：2025/10/14

昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌0.02個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.44%，標普500下跌0.16%，納斯達克指數下跌0.76%；道瓊斯歐洲50下跌0.34%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數下跌1.73%，日經225指數下跌2.58%,印度孟買Sensex30指數下跌0.36%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind、好買基金研究中心；數據日期截至：2025/10/14

三、新聞

1.諾貝爾獎背后的投資組合

近日，2025年諾貝爾獎陸續揭曉。自1901年首次頒獎以來，諾貝爾獎已經走過了120余年，這筆來源于遺產的獎金不僅沒有耗盡，反而從最初的3100萬克朗增值至2024年末的近68億克朗，實現了近220倍的增長。諾貝爾獎的資金來源于瑞典“炸藥大王”阿爾弗雷德·諾貝爾1896年去世時留下的3100萬克朗資產。根據阿爾弗雷德·諾貝爾的遺囑，諾貝爾基金會于1900年成立，核心使命是確保用于頒發諾貝爾獎的資產得到有效管理，并維護各授獎機構的獨立性。

2024年10月，諾貝爾基金會首席財務官烏爾麗卡·伯格曼（Ulrika Bergman）在一次公開活動中介紹，“諾貝爾在遺囑中要求，資金必須投資于‘安全證券’。”“最初基金會只能投資國債、市政債券和有擔保的公司債券，以及斯德哥爾摩房地產。這種限制在1950年之后被打破——基金會獲準投資股票類資產，1970年之后投資管理進一步現代化，如今已構建高度多元化的投資組合。”

資料顯示，自1901年首屆諾貝爾獎（單項獎金15萬克朗）頒發以來，獎金金額曾持續下降。但隨著投資自由度的放開以及1946年爭取到的免稅政策，這一趨勢終得扭轉，諾貝爾獎獎金平均漲幅能夠跟上通脹步伐。以克朗計算的獎金實際價值于1991年恢復至原有水平。2025年諾貝爾獎單項全額獎金定為1100萬克朗。

年報顯示，諾貝爾基金會的目標是實現年均至少3%的通脹調整后總回報，并強調保持均衡的全面財務風險管理。諾貝爾基金會認為，在該水平回報下，其有能力覆蓋各項支出。

從投資運營結果來看，據披露，截至2024年底，該基金會的資產總市值為67.97億克朗；比2023年底的62.33億克朗增加了5.64億克朗。據此估算，從3100萬克朗到67.97億克朗，諾貝爾獎的資金池增長將近220倍；若剔除通脹因素，資金規模增長逾2倍。數據還顯示，截至2024年底，若不含直接持有的不動產，諾貝爾基金會的投資市值為66億克朗，包括：56%權益型基金，9%不動產與基礎設施基金，12%固定收益資產及現金，24%另類資產，以及-1%的貨幣對沖損益。2024年的投資回報率為11.6%；過去五年的年化投資回報率為9.2%；過去十年的年化投資回報率為8.3%。

近幾年，諾貝爾基金會沒有詳細披露其外部管理人的名單，但在2020年及之前的基金會年報中，曾披露過長期持有的證券名單，為外界了解諾貝爾基金會的外部管理人提供了參考。根據諾貝爾基金會2020年報，其外部管理人包括：貝萊德、瑞典商業銀行基金公司、世代投資管理、紅杉資本、凱雷、瑞典本土資產管理機構歐曼、英國老牌資管機構英卓投資管理、擅長投資亞洲和新興市場的盈信投資，以及全球知名對沖基金城堡投資、千禧基金、文藝復興科技、維京國際投資、Two Sigma、AQR資本等機構。

諾貝爾基金會的投資委員會負責對新增資產類別與資產配置作出所有決策，并決定要聘請哪些外部管理人。“我們不直接投資于股票、債券和其他證券，而是借助外部管理人來進行管理。基金會年報顯示，投資委員會確定投資的戰術配比，并遴選外部管理人。遴選時重點考量外部管理人的投資理念、投資流程、歷史資產管理業績、風險控制系統、管理團隊架構、管理人對責任投資的實踐方案以及費用結構等要素。日常執行由首席投資官帶領的團隊完成。

談到對未來投資的展望時，伯格曼表示：“我們多年來回報率持續超越目標，因此不必苛求每年都超額達標。我們專注于長期結構性趨勢，風險偏好與目標精心匹配，既不盲目激進，也不過分保守。”這種平衡之道，正是諾貝爾遺產跨越世紀依然“用之不絕”的關鍵所在。

點評：諾貝爾獎的投資組合經歷了從保守到多元化的演變。具體細分看，投資覆蓋多個資產類別以及跨全球市場，以實現全球分散配置，從瑞典本土到新興市場的風險投資，同時以適應市場的變化。通過小團隊決策、外部委托管理、全球分散配置與責任投資原則，讓“發獎”與“生錢”得以長期并行。 

2.港交所推出新指數期貨

10月14日，香港交易所宣布，計劃在今年11月28日推出恒生生物科技指數期貨，進一步優化其不斷拓展的衍生產品生態圈。

這只新期貨合約以恒生生物科技指數為基準（該指數追蹤香港上市30家最大型可供港股通交易的生物科技、藥品及醫療設備公司的表現），聚焦當前發展最快、最有活力的一大板塊，為投資者提供精準的風險管理工具，并與香港交易所現有的生物科技相關產品及旗艦股票指數衍生產品組合互補。

自香港交易所2018年上市改革以來，生物科技及醫療保健就成為香港資本市場中發展最迅速的行業之一。目前，共有逾260家生物科技及醫療保健公司于香港交易所上市，合計市值逾4.8萬億港元，是2018年年底時約1.2萬億港元的四倍。其中，最為令人關注的即是目前港股市場上的18A公司。據了解，在2018年，香港交易所在《上市規則》中增設第18A章，允許未有收入的生物科技公司來港申請上市，成為香港醫療保健市場發展的關鍵轉折點。截至10月13日，共有78家18A公司成功登陸港交所，合計首發募資約1316.42億港元，形成了近1.5萬億港元的總市值，廣泛覆蓋抗體、小分子、疫苗、創新醫療器械、手術機器人及細胞療法等多個關鍵領域。

同時，香港醫療保健行業的發展不僅得益于上市制度改革，也離不開多元化投資者群體的積極參與，包括國際投資機構、醫療保健基金及中國內地資本等。根據Refinitiv的數據，機構投資者在市值前30的香港上市醫療保健公司中的持股總額，從2017年的133億美元增長到2025年6月30日的430億美元。生物科技板塊尤其受到青睞，截至2025年上半年底，港股生物科技板塊占機構投資者持股比例的34%。

2025年上半年，共10家醫療保健公司在港上市，共融資21億美元，平均首日升幅達30.4%，使香港成為全球醫療保健新股融資額最高的市場。

香港醫療保健行業發行人的再融資活動也同樣活躍，2025年上半年共完成27宗再融資，融資共計39億美元，已超越2022、2023、2024全年的再融資總額。在這一背景下，港股市場今年的醫藥大牛股頻出，尤其是18A公司表現亮眼。Wind數據顯示，在260家Wind醫療保健公司中，有27家公司今年以來的漲幅超過200%，其中絕大部分是18A公司。

觀點：受科技創新和全球醫療保健的巨大需求所推動，生物科技業現在是資本市場中最炙手可熱的前沿行業之一。恒生生物科技指數期貨也是為投資者豐富投資生物科技產業的渠道和提供有效的對沖工具，支持區內生物科技生態圈的發展。同時，也有望吸引更多的外資參與港股生物科技板塊，推動行業的進一步發展。投資者在使用此類相關工具時，仍需注意生物科技板塊自身的高波動特征，結合自身風險偏好進行合理配置。

（資料來源：Wind，證券時報）